Forme di finanziamento

Il sale and lease back è un particolare tipo di leasing nel quale, come nel leasing operativo, si ha la presenza di due soli soggetti, però in questo caso vengono a coincidere le figure del fornitore e dell'utilizzatore.

Con questo contratto un'impresa cede ad una società di leasing un determinato bene, solitamente impianti e macchinari, ottenendo da questa il pagamento relativo.

In questa prima fase l'impresa assume, quindi, il ruolo di fornitore rispetto alla società di leasing.

L'impresa, non potendo privarsi di impianti e macchinari, pena un freno od un arresto della sua attività produttiva, contestualmente alla vendita del bene lo acquisisce in leasing, impegnandosi a versare un numero di canoni prestabilito.

In questa seconda fase l'impresa, quindi, assume le veci dell'utilizzatore.

Tra le motivazioni che possono indurre un'impresa a stipulare un sale and lease back ve ne sono due preminenti:

• in primo luogo si può trattare di un'impresa con temporanee difficoltà di tesoreria tali da rendere necessario per essa un afflusso di denaro che non intende o non può ottenere da altri intermediari, considerando però che non si tratta di un'operazione di salvataggio, in quanto la società di leasing non potrebbe assumersi un rischio ed un onere così pesanti;
• un'impresa può anche ricorrere ad un sale and lease back per smobilizzare un investimento in impianti senza privarsi del loro utilizzo a fini produttivi o per finanziare l'acquisto di nuovi impianti tramite i fondi versati dalla società di leasing a seguito dell'operazione di compravendita.

La causa che spinge l'impresa ad effettuare questa tipologia di leasing ha conseguenze anche sulla sua decisione di riscattare o meno a scadenza i beni oggetto del contratto.

Volendo valutare i possibili comportamenti dell'impresa si possono distinguere i seguenti casi:

• l'impresa riscatta il bene a scadenza, se il sale and lease back è stato stipulato per far fronte a temporanee carenze di liquidità, in caso contrario potrebbero, infatti, aversi ripercussioni negative sull'attività produttiva;
• l'impresa decide se riscattare o meno, qualora la finalità del contratto sia lo smobilizzo di un investimento o l'acquisto di nuovi impianti, in base al fatto che il nuovo impianto abbia carattere integrativo o sostitutivo di quello oggetto del contratto.

La durata dell'operazione sarà più breve nel caso in cui essa serva per fronteggiare fabbisogni di tesoreria momentanei e tipicamente sarà più nel medio e lungo termine in caso di acquisto di nuovi impianti.

Qualunque sia la ragione che induce a stipulare un sale and lease back, esso rappresenta indubbiamente la tipologia in cui è più evidente la natura finanziaria dell'operazione.