Forme di finanziamento

Il rischio di interesse può essere ridotto mediante la fissazione di limiti all'oscillazione dei tassi.

Le modalità più note per fissare tali limiti sono quelle di stipulare degli accordi che prendono il nome di:

• caps;
• floors;
• collars.

I caps vengono acquistati dall'impresa per proteggersi dalla crescita dei tassi di interesse ma, nel contempo, l'impresa stessa non vuole rinunciare ai benefici connessi con una loro possibile riduzione.

Questa è la situazione tipica di un'impresa che ha ricevuto un finanziamento a tasso variabile e vuole cautelarsi fissando il costo massimo al quale sarà soggetta, comunque si muovano i tassi di interesse.

L'impresa si porrà allora come acquirente di un cap per il quale dovrà essere specificato l'ammontare di riferimento, la durata del contratto, il limite massimo di tasso predeterminato e l'importo del premio da pagare al venditore in cambio del diritto a stabilire l'onerosità massima del finanziamento.

Tale premio, che deve essere corrisposto, è di solito calcolato in percentuale sull'ammontare nominale di riferimento assunto.

Nel caso in cui, nel periodo di vigore del contratto i tassi, misurati in base ad un parametro di riferimento concordato, crescano al di sopra del limite stabilito, l'acquirente riceverà la differenza dal venditore e non sopporterà una maggiore onerosità; in caso contrario nulla gli sarà dovuto.

I floors vengono acquistati dall'impresa che, avendo efettuato un investimento (a seguito del quale l'impresa attende rendimenti) a tasso variabile, vuole cautelarsi da un ribasso dei tassi di interesse, non volendo però rinunciare ai benefici connessi ad una loro crescita.

L'acquirente del floor, in altri termini, vuole prefissare il rendimento minimo dell'investimento effettuato.

Nel caso in cui questo renda meno del tasso stabilito contrattualmente, la differenza dovrà essere versata dal venditore; in caso contrario, invece, nulla è ovviamente dovuto al compratore.

I collars sono particolari contratti che combinano le caratteristiche dei caps e dei floors, infatti chi vende il collar garantisce al compratore, dietro pagamento di un premio, una fascia di oscillazione limitata del tasso variabile di una passività da questo detenuta.

In altri termini, si stabilisce un livello minimo ed uno massimo dei tassi all'interno del quale deve mantenersi il costo di un finanziamento o il rendimento di un investimento.

In particolare, se un'impresa compera un collars, vuole proteggere un suo finanziamento dall'ascesa dei tassi al di sopra di un livello massimo e, contemporaneamente, rinuncia ai benefici che si avrebbero qualora i tassi dovessero scendere al di sotto del tasso minimo fissato nel collar stesso.